12.12.2016 von Richard Forsthofer

Jahresrückblick 2016

Ausblick/Prognose

Für Vermögensverwalter wie uns war 2016 ein ausgesprochen schwieriges Jahr. Nach vielen guten Jahren, in denen vor allem fallende Zinsen zu einem ordentlichen Ergebnis führten, war 2016 eines, in dem es bei defensiven Anlegern schwierig war, das Kapital zu erhalten. Auch in einem breit gestreuten Aktienfondsportfolio wurden mehr als 6 % Rendite selten erreicht.

Gewaltige Schwankungen, welche die Kapitalmärkte das ganze Jahr begleiteten aber auch fast alle Anlageklassen erfassten, kündigten sich schon zu Beginn an, als z. B. der DAX innerhalb von sechs Wochen 24 % abgab. Trotzdem bleibt im DAX ein kleiner Gewinn. Dass dieser in der Woche nach dem gescheiterten Italien-Referendum entstand passt in das turbulente Jahr.

Trotz aller Unbilden war es auch im letzten Jahr vom Aktienanteil abhängig, ob sich ein Gewinn oder ein kleiner Verlust ergab. Noch entscheidender als das war der Anteil des Vermögens, der nicht in Euro und Europa investiert war. Weil Aktien- und Fremdwährungsanteil wichtige Kriterien sind, um das Risiko eines Portfolios zu bestimmen, lagen risikobereitere Anleger deutlich vor weniger risikobereiten.

Dazu kam, dass die sich in dem Jahr desaströs entwickelnden „liquid Alternatives“ vor allem eingesetzt wurden, um das Risiko in Aktien zu mindern. Absicherung kostete 2016 Rendite.

Bei Anleihen wurden teilweise gewaltige Währungsgewinne erzielt, welche Kursverluste bei vielen Papieren mehr als ausglichen. Weltweit anlegende Anleihenfondsmanager wurden 2016 zu Währungsmanagern.

Das Spiel der Märkte scheint sich 2016 geändert zu haben. Statt klarer Trends erlebten die Märkte starke Schwankungen. Von diesen Schwankungen waren Aktien kaum mehr betroffen als Anleihen, Gold oder Währungen. Dort, wo man in „der reinen Lehre“ die Risiken erwartet, ging es 2016 ruhiger zu als dort, wo Anleger üblicherweise ihr Risiko mindern.

Zu Wohnimmobilien sind sich so ziemlich alle, die in der Branche sind und kein Werbegespräch machen müssen einig, dass das Risiko enorm ist. Beim aktuellen Preisniveau in München, zu dem in 2016 einige Regionen merklich aufgeholt haben, ist der aktuelle Immobilienerwerb für viele ein zukünftiges Armutsrisiko. Der Markt erinnert in Teilen an die Euphorie des Neuen Marktes oder an die Techblase des Jahres 2000.

Man unterhält sich mit vielen Experten, die teils extrem konträre Meinungen vertreten. Mit Blick auf das letzte Jahr scheint für den Anleger Streuung auf verschiedene Anlageklassen und innerhalb der Aktien auf unterschiedliche Strategien, Manager und vor allem Regionen und Branchen die einzig logische Alternative.

 

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