12.12.2016 von Richard Forsthofer

Jahresrückblick 2016

Absolut-Return-Strategien

Absolut-Return-Strategien waren 2015 und beim starken Rückgang zu Beginn dieses Jahres erst die großen Gewinner. Nach und nach kamen Probleme und manche Fonds wurden 2016 zu starken Verlustpositionen.

Diese Fonds sind angetreten um marktneutral oder mit geringem Überhang in die eine oder andere Richtung, d.h. egal ob Aktien oder Anleihen steigen oder sinken, kontinuierlich Gewinn zu machen.

Wie schwer das letzte Jahr war, zeigt ein Beispiel aus den letzten Wochen. Das Verfassungsreferendum in Italien scheitert. Reformen werden nicht erleichtert. An sich nicht gut für den Euro, der aber in der Woche danach deutlich zulegt. Ein steigender Euro und eine sich ankündigende Regierungskrise sind nicht gut für Italien. Trotzdem steigen die Aktien nach dem Referendum merklich.

Ähnlich unlogisch verhielten sich viele Marktsegmente, was davor ganz ausgezeichnet funktionierende Strategien – egal, ob sie long/short, Global Macro oder Absolut Return genannt werden – abstürzen ließ. Zu sehen ist das sehr deutlich an den auf das Segment spezialisierten Dachfonds, die trotz üblicherweise guter Auswahl der Fondsmanager und Zielrenditen von unter 5 % im Jahr in 2016 teils über 14 % abgaben.

Die Erkenntnis, dass diese „liquid Alternatives“ auch längerfristig Verlust bringen können, veranlasste uns, diese im Laufe des Jahres in einem merklichen Umfang abzubauen.

Die weitere Entwicklung ist offen.

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Stand 15. Mai 2015

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